财通资管易小金：医药行业估值水平处于历史低位

　　财通资管基金经理易小金在节目上表示，目前，从估值水平、资金层面、市场情绪等层面来讲，生物医药板块估值相对处于底部。

　　以下为文字精华：

　　主持人：健康产业究竟是什么？有哪些赛道？

　　易小金：健康产业关注于每个人的生老病死，它不仅仅限于医药行业。医药行业主要关注身体健康，心理健康也是健康，包括我们的医疗保险都属于大健康产业。健康行业是高于或者大于医药行业的，包括医药行业、养老产业、健康险，宠物行业等。

　　主持人：现在参与医药行业是不是一个好的时点？

　　易小金：要分三个层面来看，第一个是估值层面，第二就是资金层面，第三是市场情绪层面，这三个层面来看，分析下来认为这是比较好的行业。

　　首先从估值层面来看，生物医药估值水平相比A股属于溢价率比较高的，目前医药行业估值相比A股回到历史中位数以下，所以客观讲现在的估值与历史比较是不贵的。

　　第二从资金面层面看，目前公募基金对于医药板块整体配置水平非常低，管理的权益基金对于医疗配置比例回到比较低的位置。

　　第三个是预期层面。刚才有朋友说医药被调侃为三座大山，客观也反应市场对于负面因素是比较充分的。医药政策有非常强的连贯性，不管是带量采购还是创新药，这些政策一直在进行过程中，客观讲预期比较充分。

　　所以从估值水平，从资金层面，还有市场情绪层面来讲，生物医药板块估值相对处于底部。

　　主持人：未来我们会重点关注的赛道有哪些？

　　易小金：整个大健康行业整体非常大，我们选股核心标准一定结合产业。我们发现过去比较好的细分领域，比如CXO这些公司等已经进入供需共振的周期中。这是非常重要的启示，一定要把行业或者周期放在第一位。

　　从这个层面去分析，产业周期决定这个板块超额收益，从大健康的角度，第一个未办法需求的创新药和创新医疗器械，未满足需求的领域比如阿尔茨海默症，很多病平时是没有好的药，所以能满足这些治疗领域的产品一定是不愁卖的，这是第一个能满足需求的创新药和创新医疗企业。第二，先进制造领域，比如说医疗器械、CXO。第三，就是泛消费品的升级，比如说医疗，二类疫苗。

　　我们把它总结为三种赛道，第一是满足未满足需求的创新药和创新医疗，第二是医药行业的现金制造，这里面以CDMO为代表，第三是整体行业的消费升级，医美、二类疫苗都属于这类。