十大机构黑色系策略：多家机构认为螺纹区间震荡偏强

　　今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　鲁证期货：螺纹冬储也低于市场现货，预期后期继续反弹的空间也较为有限【详情】

　　逻辑来看，钢铁主要逻辑还是在于复产预期以及宏观等政策的落地情况，今天宏观数据发布，地产新开工单月同比降幅收窄，利好了市场情绪，使得盘面价格出现了明显上行。宏观政策上，国家仍会陆续出台和预期会出台相应的稳增长政策，会逐渐体现到预期及年后的需求上(05基差修复)。供给方面，因粗钢产量平控目标提前完成，12月份钢厂有复产动力，最新的钢协旬度产量数据已经在印证，且前期唐山部分企业评级从D级调升到C级，限产预计比前期略宽松，1月份预计复产力度更大一些，但山东等地依然要求-30%的减产幅度，具体的落实情况和其他地区政策要继续观察。不过钢材的01基差已经得到较大修复，目前下游钢材需求端表现不佳，当下现货价格，大家冬储是没信心的，镔鑫给出的4400螺纹冬储也低于市场现货，所以预期后期继续反弹的空间也较为有限。大概率现货要回落走冬储逻辑，而05基差或继续修复，春节前后05的基差预计预计将收缩到低位。

　　策略方面，钢材01盘面多单逐步平仓，05多单持有或观望，现货继续降库存，等待回落及冬储价格出台；热卷、螺纹1-5反套轻仓参与；钢材01期现反套平仓，正套建仓，05期现反套继续建仓或持有；矿石短期多单平仓，长期空单开始布局，多铁矿石空钢材远月套利减仓。

　　华泰期货：地产边际回暖，市场信心提振【详情】

　　整体来看，央行全面降准、地产政策回暖，未来经济稳中求进，受此政策加持，钢材前景没有前期悲观。近日，钢材消费节奏发生变化，直接导致螺纹出现了逆季节性的消费好转和库存去化，虽然上周螺纹表需环比减弱，但库存仍有效去化。由于产量严格管制，使得长流程利润暴增，但短流程成本高企，高达4600元/吨，这在冬季对螺纹形成最大的成本支撑。然而，在经济下行压力下，消费节奏变化，直接导致板材整体消费不及预期，库存去化趋缓，库存处于近几年高位。由于唐山限产加严，使得本已增加的产量，变成了环比下降，这对热卷是一个额外的利多因素。但由于季节性的消费转弱，高利润的板材，依然向下承压。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：国家经济刺激或房地产政策大幅放松，原料价格超预期上涨等。

　　国投安信期货：市场氛围下上行阻力依然较大，关注政策及商品情绪变化【详情】

　　赶工放缓后下游需求回归淡季属性，低产量下库存降速依然较快。11月数据显示房地产边际好转，基建相对疲弱，制造业投资保持较快增长，继续关注稳增长效果。随着唐山限产加码，山东要求采暖季限产力度和京津冀相当，高炉复产仍受制约。盘面维持震荡偏强走势，当前市场氛围下上行阻力依然较大，关注政策及商品情绪变化。

　　大越期货：螺纹当前上方压力较大，继续突破上行可能性不大【详情】

　　1、基本面：近期供给端限产政策执行仍较严格，钢厂开工率维持低位，实际产量均继续低于同期水平，预计本月将持续保持低位；需求方面下游地产预期好转，上周表观消费季节性回落，总体仍保持企稳态势，华东地区或将受到疫情影响；中性。

　　2、基差：螺纹现货折算价5005.8，基差564.8，现货升水期货；偏多。

　　3、库存：全国35个主要城市库存388.47万吨，环比减少6.09%，同比减少1.93%；偏空。

　　4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多

　　5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

　　6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅反弹，价格反弹至短期高点，当前上方压力较大，继续突破上行可能性不大，预计维持区间宽幅震荡运行，操作上建议主力合约日内4370-4520区间轻仓操作。

　　美尔雅期货：房地产税仍在酝酿，盈利缩减钢厂减产【详情】

　　本日螺纹、热卷盘面小幅反弹，今日钢谷网钢材需求下滑，热卷需求环比下降幅度扩大，螺纹需求回吐上周增量。钢材品种受传统冬季需求转淡影响，以及宏观基建、地产需求不振，本周的表观需求环比由强转弱，成交量同步下降。预计短期内反弹有限，将持续维持弱势震荡态势。

　　中州期货：冶金规划研究院预测2022年粗钢产量将继续下降震荡运行【详情】

　　钢材 | RB2201&HC2201

　　①建材产量和消费均大幅低于去年同期，库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。唐山13家钢厂等级由D调整为C，后期唐山重污染期间钢厂整体限产影响将下降。昨唐山钢坯维稳，上海螺纹上涨10，上海热卷上涨50。

　　②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，不过地产融资好转，对钢材的边际消费增加。11月地产数据继续全面大幅下滑但降幅收窄，11月地产销售同比下降14%、投资同比下降4%，11月施工同比下降25%，新开工同比下降21%，地产对钢材的消费形成最大拖累但边际好转。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续8个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过2022年新增专项债提前批额度高于往年，明年基建对钢材消费带动有望增加。11月制造业PMI为49.9，月环比下降0.7%。中央政治局召开会议研究2022年经济工作，提出要促进地产健康发展和良性循环。

　　③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

　　投资建议：卷螺01价差继续持有，螺纹5-10正套

　　弘业期货：唐山限产解除，关注供应变化【详情】

　　相关数据显示，当前钢厂库存量467.64万吨，环比减44.5万吨；社会库存量962.79万吨，环比减33.44万吨。基本符合季节性特征，钢厂库存显著下降。近期政策层面连续释放回暖信号，对市场预期改善形成较积极影响。但盘面来看，利多情绪已经释放完毕。消息面显示，唐山地区钢厂开始解除重污染天气限制，后市需要关注供应是否会有增量。目前现货价格继续处于高位，市场观望情绪较浓。

　　混沌天成期货：房地产、基建及制造业的后期需求预期依然向好【详情】

　　综合而言，近期钢材供应再度表现回落，而钢材库存仍在持续去化，且随着国际钢价的回落，国内钢材出口驱动有明显减弱，后期钢坯进口空间可能再度打开。不过，受益于宏观政策利好，房地产、基建及制造业的后期需求预期依然向好，预计钢价走势仍将延续小幅震荡偏强格局。

　　中钢期货：供需双降，成材震荡整理【详情】

　　15日上午，Mysteel调研了山东省17家样本钢厂，其中有6家钢厂因天气原因烧结限产20%-50%，复产时间暂未确认；其余11家钢厂表示暂时未有新增影响。成材昨日震荡走高，11月宏观经济数据公布，包括房地产开发投资增速、商品房销售面积、房地产开发企业到位资金等众多涉及地产数据仍以回落为主，同时11月的粗钢产量也保持下行，前11个月的累计产量较去年同期已下降2.6%，只要12月份产量不超去年同期或超过幅度不大，全年完成压减任务基本确定。随着冬季天气转冷，成材供需双降局面仍在延续。在供应确定性，继续关注需求端变化。

　　操作提示：短线试多。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　南华期货：螺纹产量仍旧偏弱，表需有所回落【详情】

　　综合来看，粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但部分区域限产政策仍较严格，产量总体处于低位水平，短期淡季需求小幅回落，年末赶工逐渐减少，但库存持续显著下滑下钢价仍有较强支撑，中期需求下行趋势虽不改，但随着地产维稳和降准落地，悲观预期持续修复，节前钢价或仍以区间震荡为主。

（文章来源：东方财富研究中心）