中钢期货：铁矿石需求端短期难有显著改善 盘面更多交易宏观托底以及货币宽松预期

　　去库速度放缓但去库量尚可，成材走高

　　逻辑：12月16日，唐山解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作，请各县(市区)有关部门按照以下管控措施执行，钢铁企业中，荣信钢铁、九江线材、燕山钢铁、松汀钢铁、东海钢铁、津西特钢、纵横钢铁、中厚板9座焖炉的高炉恢复炉况，做好12月20日前后焖炉到位的准备。解除时间另行通知。根据钢联周度数据，螺纹钢产量下降1.24万吨至273.38万吨，热卷产量上升15.71万吨至298.27万吨；螺纹钢总库存下降40.18万吨至553.14万吨，热卷总库存下降9.62万吨至319.02万吨，五大品种总库存下降79.02万吨至1351.41万吨；螺纹钢表需下降10.07万吨至313.56万吨，热卷表需上升26.68万吨至307.89万吨。 成材昨日收涨，两品种主力合约冲高收盘，涨幅均超过2%，创近期反弹新高。周度数据方面，螺纹产量小幅下降，热卷增幅明显；两品种总库存均有下降，其中螺纹钢去库速度连续第二周放缓，但40万吨的去库速度在12月中旬仍较为亮眼；表需上螺纹下降，热卷升幅较大。综合来看，周度数据对螺纹钢中性偏多。重点关注下游需求变化。

　　操作提示：短线试多。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　投机氛围过热铁矿宜继续偏空对待

　　逻辑： 近期2201合约超特粉基差持续升水，短期由于港口现货与美金货价格倒挂严重，且期货盘面基差持续走强带动港口现货投机氛围，铁矿石需求端短期难有显著改善，盘面更多交易宏观托底以及货币宽松预期；2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心，但盘面持续升水超特粉现货，也反应05合约盘面投机氛围过热，可关注期现正套机会以及做空波动率策略。

　　供应方面，主流矿山整体发运保持中高位水平，短期由于港口检修有所下降，中期有回升空间，到港量整体有所回升但稳定性较差，。Mysteel(12月6日-12月12日)澳洲巴西19港铁矿发运总量2252.8万吨，环比减少537.5万吨；澳洲发运量1759.4万吨，环比减少226.8万吨；其中澳洲发往中国的量1408.3万吨，环比减少183.6万吨；巴西发运量493.4万吨，环比减少310.7万吨。(12月6日-12月12日)中国45港到港总量2164.2万吨，环比减少120.8万吨；北方六港到港总量为931.5万吨，环比减少79.7万吨。

　　需求方面，铁矿石需求持续低位，粗钢压减政策严格执行，叠加“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%，终端需求承压等因素，预期中短期均将维持偏弱趋势。(12月17日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.00%，环比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%；高炉炼铁产能利用率74.28%，环比增加0.15%，同比下降17.40%；钢厂盈利率81.39%，环比增加1.73%，同比下降8.66%；日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。

　　库存方面，需求受压减政策影响持续偏弱，库存速度有所减缓但累积趋势不改，中期供给增加预期不变，预期中短期供需仍将持续转向宽松。(12月17日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15696.30，环比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳矿7295.60增96.18，巴西矿5601.70增30.45，贸易矿9302.50增77.2，球团407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，块矿2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68；在港船舶数149条降12条。(单位：万吨)

　　交易提示：空头跨式策略

　　风险提示：终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)。

（文章来源：中钢期货）