利位投资朱凤蛟：不断寻找高景气行业

　　古语有云：“谋定而后动。”在利位投资股票基金经理朱凤蛟看来，这句话颇适用于投资：一是想清楚要获取什么收益；二是如何去实现投资目标。“我们的投资框架是中期成长投资，即抓住高景气行业，选出竞争力强、估值显著偏低的个股，持股周期一般在3个月到2年。”

　　站在当前时点，朱凤蛟表示，明年仍有许多结构性机会可以把握。“碳中和已成为投资的关键词，其中蕴含着大量投资机遇，包括光伏、风电、储能等行业的发展空间非常广阔。”

　　搭建“MADE”投研体系

　　去年12月，利位投资管理规模达到百亿元，其中固定收益产品占据大头。对于公司未来的发展规划，利位投资总经理张晟刚想得很清楚：“未来需双轮驱动：一方面，要保持在固收投资领域的优势；另一方面，重点发力股票策略产品。今年3月朱经理加入我们队伍，负责股票投资，这对公司投研力量是重要的补充。”

　　加入利位投资后，朱凤蛟着手搭建股票投研体系，组建研究团队，目前已见雏形。“我们的投研体系也称为‘MADE’投研体系，即Medium view(中观突破)、Advantages(聚焦优势产业和公司)、Depth study(深度研究)、Evolution(持续进化)。”

　　朱凤蛟进一步解释道，将重点挖掘景气度具备优势的产业和公司，进行深度研究。他将股票池里的个股分为五类：一是优质行业中下跌风险较小、上涨空间较大的标的；二是白马优质龙头股；三是周期行业中低估标的；四是业绩高增长且持续性强的公司；五是被错杀或者景气即将迎来上升拐点的公司。

　　在接受采访的过程中，朱凤蛟多次强调，要集中兵力作战。“和多数公司相比，我们的研究力量更聚焦，大家讨论出景气度最高的几个行业，然后研究人员和基金经理共同深入研究，这样可以避免研究资源的浪费，提升研究效率。”

　　在个股投资上，朱凤蛟主张价值投资，但也并不恋战。“我们希望抓住公司股价戴维斯双击阶段。统计发现，股价大涨通常持续3个月到2年的时间。例如，生猪产业大涨行情持续了约4个月，2019年的消费电子、半导体等板块股价大涨大致持续了1年半。如果持有时间太短，容易错失股价主升浪；如果持有时间太长，容易坐过山车，产品净值很可能出现较大的回撤。因此，中期成长投资是风险相对更小、效率相对更高的方式。”

　　掘金碳中和

　　临近年底，朱凤蛟对明年的布局方向已有所筹划。一是光伏行业。随着上游硅料产能持续投放，未来两年硅料价格将持续下降，硅片、电池、组件产能过剩，价格已经开始下行。同时全球部分地区PPA电价上调，光伏项目收益率预计提升，2022年全球装机规模有望达到220GW至240GW。重点看好硅片业务收入占比低的一线组件，受益于上游降价的终端新能源电站。

　　二是风电行业。政策端大基地+老旧机组改造+分散式风电持续加码，2022年装机规模有望达到50GW至60GW，其中海上风电未来需求爆发性更强，优选塔筒、海缆环节。

　　三是储能行业。储能行业正迎来拐点，储能需求今年已开始爆发式增长，重点关注便携式储能、储能电池、PCS和储能热管理。

　　四是氢能行业。氢能行业发展空间也颇为广阔。长期来看，氢能产业有望占到整体能源的10%，是一个发展潜力和增长空间都非常大的产业。重点关注在产业布局方面处于领先地位，在争取下游重点客户方面取得实质性突破，实现一定收入规模的企业。

　　朱凤蛟认为，2022年的投资机会将更加多元化，配置应更加均衡。受益于上游成本压力缓解的行业、供给和需求同时改善的板块、需求爆发的细分方向、需求确定性高的消费领域等也值得重点关注，其中包括汽车零部件、VR、白酒等。我们的研究团队已搭建好，对于明年的投资大家都颇有信心。

（文章来源：上海证券报）