61万股民崩溃！3000亿“药茅”5年来首现跌停 年内股价已“腰斩” 高瓴也被深套 网友建议：改做新能源汽车吧

太罕见！3000亿“药茅”跌停。

8月20日早盘，3000亿恒瑞医药（600276）低开7%，开盘后迅速扩大跌幅，并在9：41分左右触及跌停板，反复拉扯后，最终于午盘前封死跌停板，截至发稿，封但1.24亿元，这也是5年恒瑞医药首次跌停。

消息面上，8月19日晚间，恒瑞医药公布2021年半年度业绩报告。今年上半年，恒瑞医药实现营收132.98亿元，同比增长17.58%；归属于上市公司股东的净利润为26.68亿元，同比增加0.21%，几乎零增长。

值得一提的是自2000年上市以来，恒瑞医药仅在2002年和2003年年中净利润出现负增长，之后一路高歌猛进。今年年中，恒瑞医药的净利润增速创下了2003年以来近20年的最低纪录。

业绩公布后，中金公司（601995）火速下调公司目标价。中金表示，因仿制药受集采影响持续承压及核心产品销售走低，恒瑞医药上半年业绩不及预期，下调公司盈利预测及目标价，维持跑赢行业评级。下调2021/2022年归母净利润预测19.3%/29.4%至65.22/68.51亿元；维持跑赢行业评级，下调目标价33.3%至80.00元。

集采压力大

恒瑞医药主要产品可分为创新药和传统仿制药两大部分，从半年度报告来看，公司业绩大幅下降的主要原因还是与仿制药的集采有关。

虽然恒瑞医药半年度报告并未披露仿制药总体收入，但在半年报中，恒瑞医药坦言，受国家和地方带量采购的影响，公司传统仿制药销售下滑。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，报告期内销售收入环比下滑57%。

另一方面，主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

有专业人士分析，随着带量采购品种规模扩大，恒瑞医药未来的仿制药市场份额还会受到影响，仿制药收入增速预计降幅逾10%。

创新药也有隐忧

于此仿制药不同的是，恒瑞医药的创新药业务增长势头不错。报告显示，上半年恒瑞创新药销售收入达52.07亿元，同比增长43.80%，占整体营收39.15%，创新药对业绩的拉动作用愈加突出。

不过值得注意的是，看似高景气的创新药业务在将来或许也要面临不小的挑战。7月2日，国家药品监督管理局药品评审中心(CDE)发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿。

该意见稿直指创新药行业“伪创新”问题，遏制me-too新药的泛滥。《征求意见稿》强调抗肿瘤药物研发要“以临床需求为核心，以临床价值为导向”，在临床对照实验中“应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/药物，而不应为提高临床试验成功率和试验效率，选择安全有效性不确定，或已被更优的药物所替代的治疗手段。

更直白一些说，如果某个适应症有最佳支持治疗，新上市的药物跟其做“头对头”PK，数据更优才能上市；同靶点药物如果药效还相当，没必要立项挤占临床试验资源了。这也意味不少不符合要求的创新药要被挤出，从而导致影响企业利润。

事实上，从恒瑞医药股价来看，悲观预期早已有所体现，其今年以来股价累计下跌49.70%，已经接近腰斩。

61.01万股民崩溃

根据2021年6月30日数据显示，恒瑞医药股东总人数高达61万户，相比上期大幅变化65%。

股价暴跌之后，论股堂一片哀嚎：有人表示“股灾也没亏过这么多”，“90块的本。这辈子还能回吗”。

“你抄它的底，它抄你的家”。

还有网友建议：“别研发新药了，做新能源汽车吧，股价能翻倍”。

值得注意的是，在昨天的半年度报告中显示，高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金于二季度新近恒瑞医药，持股数量为4046.19万股，占比0.63%，为例第十大股东。今日恒瑞医药再创阶段性新低，若高瓴资本没有卖出的话，这笔投资也已经陷入了较大亏损中。

责任编辑：lyj