国债日评：降息预期落空影响渐弱 期债市场涨势持续

　　一行情综述

　　前几日LPR 下调预期落空影响逐渐减退，期债市场今日涨势持续。截至3 月23 日收盘， 10 年期主力合约涨0.185%，5 年期主力合约涨0.075%，2 年期主力合约涨0.035%。3 月LPR 报价持稳：1 年期LPR 报3.70%，上次为3.70%；5 年期以上品种报4.60%，上次为4.60%。

　　Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行5.7bp 报2.003%，7 天期上行0.1bp 报2.074%，14 天期下行1.1bp 报2.308%，1 个月期上行0.2bp 报2.305%。

　　二宏观要闻

　　1、国内消息

　　央行今日公开市场实现净回笼600 亿

　　3 月24 日消息央行今日进行200 亿元逆回购操作，中标利率2.1%，持平上次。今日另有800 亿元逆回购到期。当日实现净回笼600 亿元。昨日央行实现净投放100 亿元。综合来看，资金供给整体仍较为平衡，隔夜资金加权附近融出仍较为充裕，因疫情部分地区本月缴税延迟，但又适逢一季度末，料月底流动性压力加大，仍继续关注央行后续扶助力度。

　　央行公布2 月债券市场数据

　　央行披露，2 月份债券市场共发行各类债券44307.7 亿元，截至2 月末债券市场托管余额为136.3 万亿元。

　　2 月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.1 万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为3%。

　　哈尔滨打响省会城市废除限售政策第一枪

　　据报道，哈尔滨拟废止于2018 年出台的包括实施区域性限售政策等在内的五方面楼市调控政策。业内人士认为，哈尔滨新房价格已经连续7 个月下跌，楼市整体低迷，之前抑制过热楼市的收紧政策的确需要宽松。若哈尔滨废除限售政策落地实施，预计未来或有更多城市效仿跟进，主动积极调整。

　　广东金融监管局：将进一步深化粤港金融合作和粤澳特色金融合作合作包括加大金融支持前海合作区建设的力度，支持广东省企业赴澳门发债、支持前海优化港资QFLP 试点工作以及支持广东省企业赴澳门发债等，并再次提及加快在前海设立港澳保险售后服务中心。

　　央行金融科技委部署2022 年重点工作

　　会议指出，要建立健全金融科技伦理监管框架和制度规范，加强科技伦理风险预警、跟踪研判和敏捷治理；研究建立智能算法信息披露、风险评估等规则机制，持续提升监管统一性、专业性和穿透性；强化数字化监管能力建设，运用监管科技手段着力提升政策前瞻性、针对性和有效性。

　　财政部：留抵退税政策将为市场提供约1.5 万亿元现金流财政部副部长许宏才指出，2022 年大规模留抵退税政策，是实施组合式税费支持政策的最重要内容，将为市场主体提供约1.5 万亿元的现金流。企业会有更多的资金进行技术改造或者增加科技投入能够提升企业发展的信心和预期，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。

　　2 、国际消息

　　美国恢复352 项中国进口商品关税豁免

　　当地时间3 月23 日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549 项待定产品中的352 项。

　　英国2 月CPI 同比上涨6.2%，再创近30 年来最高纪录2 月CPI 环比涨幅则扩大至0.8%，创2009 年以来新高。英国央行预计今年晚些时候可能将出现两位数的通胀。英国财政大臣苏纳克称，俄乌冲突导致2022 年英国通胀率飙升且将会放慢经济增速。英国对今年经济增长的预测从先前的6%下调至3.8%，通胀预期则从4%上调至7.4%。苏纳克宣布减税60 亿英镑，并暗示未来将下调所得税，以帮助应对生活成本压力。

　　三后市展望

　　国内方面，资金面保持平稳。近期货币净投放增加，资金利率下行，反映流动性趋松的背景下，央行仍放松货币。国常会表示要加大稳健货币政策对实体经济支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。金融委等多部门表态稳定房地产市场，广西下调部分城市房贷首付比例，苏州首套房贷利率下调，房地产股票明显上涨，宽信用、宽货币的格局有望延续，支持经济恢复。虽然短期降息屡次落空(MLF 和LPR 利率均未如期调整)，略挫市场信心，但经济悲观预期不改的背景下，降准降息预期仍存。

　　海外方面，美联储加息25bp 落地，鲍威尔表态必要时将更激进加息，美债收益率大幅上行，中美利差继续收窄。

　　综合来看，随着地产放松等宽信用措施不断落地，期债中长期维持中性态度。短期国债期货价格存在调整压力，操作上建议暂时观望或逢高做空为主。

（文章来源：华融期货）